A dívida soberana e os Credit Default Swap (CDS)

Abstract

Ao longo das últimas décadas, a economia portuguesa registou vários desequilíbrios macroeconómicos, com consequências muito nefastas. Nesse cenário, não foi de admirar que o país se encontrasse particularmente frágil quando a Europa e o Mundo foram confrontados com uma das maiores crises financeiras de que há memória. O passo seguinte, como se sabe, foi a crise da dívida soberana, particularmente penosa para países como Portugal e a Grécia. A crise da dívida soberana trouxe ao centro das atenções mediáticas os chamados credit default swap, cuja essência é serem seguros de proteção dos investimentos, em particular em títulos da dívida pública. Estes instrumentos, que conceptualmente deveriam ser de cobertura de riscos, rapidamente se tornaram em canais de especulação contra um país, através da sua dívida. O meu trabalho pretende analisar o comportamento do mercado da dívida soberana nos últimos anos e o papel que os credit default swap tiveram a esse propósito, nomeadamente nos períodos mais conturbados que antecederam o chamado Programa de Ajustamento Económico. Pretendo ainda relevar a forma como alguns acontecimentos políticos, a nível nacional mas também internacional, influenciaram o comportamento destes mercados, isto é, o custo adicional que o Estado português e todos os contribuintes tiveram de pagar pela emissão de dívida pública.